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汽车上游资源行业深度研究:钴锂守正,稀土出奇

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-08-25  来源:文章来源于网络  作者:文章来源于网络  浏览次数:581

投资建议

行业策略: 推荐排序:钴>锂>稀土。 2018 年:钴价仍具有较大的上涨空间, 金融属性是主要驱动力;锂的供需有压力,价格或高位震荡,波动区间预计在 15-17 万/吨;静待政策催化剂,坚定看好稀土供给侧改革。

推荐组合: 华友钴业、 寒锐钴业、 天齐锂业、 赣锋锂业、 盛和资源、 北方稀土、 广晟有色。

行业观点

钴: 供需紧平衡,金融属性放大价格弹性。 2018 年,刚果手抓矿产业链的供给释放有较多不确定性,需求随新能源汽车增长有保障,钴的供需有望继续改善。以嘉能可为代表的矿企和以 pala、 cobalt 27 为代表的贸易商, 出于维护自身利益的需要, 有望继续收购电钴, 放大钴的金融属性, 带动钴价继续上涨。由于刚果当地的低品位矿较多,缺乏粗钴冶炼能力,矿石收购价的上涨速度将远低于 mb 价格,在当地拥有粗钴冶炼产能的企业,在未来几年将具备“资源”属性,有望充分受益于“量价齐升”。

碳酸锂:寻找穿越周期的低成本公司。 2018 年, 锂供应释放较多,talison、 Mt Marion、 Mt Cattlin、 Atacama 盐湖、 Salar de Hombre Muerto 盐湖有着确定性的明显增量,若 Pilgangoora 等项目也如期投产,在需求增长相对固定的前提下, 锂矿供需存在下行压力,价格或呈现高位震荡,波动区间在 15-17 万/吨。防御性视角下,建议配置开采成本较低、且未来存在“以量补价”能力的龙头公司。

稀土: 坚定看好供给侧改革,静待政策的东风。 2017 年 6-8 月的打黑过程已经充分证明稀土供改的必要性和可行性, 但领导层的更替, 让打黑功亏一篑。 我们坚信, 若政府稀土部门领导层稳定后, 继续执行原有的打黑方针,黑稀土供应必将得到有效抑制,稀土价格有望底部突围, 建议配置行业龙头公司。

风险提示

新能源汽车的产销量低于预期, 新能源汽车的扶持政策出现倒退, 都会减少汽车上游资源(钴锂稀土)的需求量,将会对汽车上游资源行业和公司的业绩产生消极影响。

宏观经济增长乏力导致的需求下滑,导致汽车上游资源(钴锂稀土) 在其他领域的需求量下行。 除新能源汽车以外,钴的需求还分布在 3C、高温合金、硬质合金等领域, 锂的需求还分布在 3C、 储能、 玻璃陶瓷、 润滑脂等领域, 稀土的需求还分布在催化剂、合金、玻璃、 陶瓷、 添加剂等领域。若宏观经济增长乏力,这些领域的钴需求将受到抑制,进而影响上述金属的价格, 进而对汽车上游资源行业和公司的业绩产生消极影响。

囤货行为不再持续,导致钴价下滑的风险。 Cobalt 27 不再囤钴或反手卖出所存的 3000 吨电钴,电钴价格或将出现大幅度回落。若钴价出现较大幅度回落,业内公司的盈利水平将出现较大下滑,甚至亏损。

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   本文关键字:稀土 汽车 需求 资源 价格 

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